上海物流公司當前市場估值處于歷史低位
發(fā)布于:2012/6/8 來源：leavittnow.com 點擊次數(shù)：上海物流公司央行7日出手“超預期”降息。盡管增長端數(shù)據(jù)迭創(chuàng)階段新低和通脹下行預期令近來降息呼聲漸起，但央行選擇在5月經(jīng)濟數(shù)據(jù)出爐之前宣布降息依然超出市場預期。分析人士認為，“超預期”降息短期內(nèi)有望令疲弱的A股獲得支撐和提振，但中長期能否反轉向上依然取決于后期政策的連貫性和力度。
從理論上講，降息一則有助于降低企業(yè)財務費用和融資成本，緩解企業(yè)盈利和現(xiàn)金流壓力；二則為銀行提供流動性，支持信貸投放刺激經(jīng)濟；三則降低銀行存款吸引力，提升股市吸引力。但從另一個角度看，降息、降準通道的打開意味著經(jīng)濟疲軟和企業(yè)盈利下行。
此次央行宣布降息意味著經(jīng)濟下行風險信號閃現(xiàn)。從歷史經(jīng)驗看，貨幣政策往往視經(jīng)濟數(shù)據(jù)而相機抉擇，此番央行選擇在5月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)出爐前夕降息，更加從側面驗證了5月數(shù)據(jù)不容樂觀。
盡管降息劍指經(jīng)濟，但單憑一次降息顯然不會對實體經(jīng)濟增速的下滑起到立竿見影的作用，對企業(yè)成本的減負也恐難對沖需求萎縮造成的損失。在當前的去庫存階段，寬松貨幣無法迅速轉化為企業(yè)增長動力，上海物流公司投資者對經(jīng)濟運行的謹慎預期也令儲蓄資金很難從銀行體系流向實體經(jīng)濟領域進行消費或投資。
鑒于降息對經(jīng)濟的刺激效果難以迅速顯現(xiàn)，銀行儲戶不一定因為一次降息就把資金轉移至股市，等待政策效果、“邊走邊看”可能是大部分投資者的態(tài)度，市場增量資金缺乏的狀態(tài)不會立刻扭轉。盡管政策歷史對A股具有顯著影響，但經(jīng)濟作為股市的基石作用從未失靈，并且股市“晴雨表”的特質伴隨市場和投資者的成熟而愈發(fā)顯著。因此，降息短期內(nèi)固然會給市場帶來正面刺激，但中長期趨勢反轉向上還是要等待“經(jīng)濟底”的出現(xiàn)。
進一步看，雖然降息通道開啟，但就當前宏觀環(huán)境來說，房地產(chǎn)調(diào)控不動搖的表態(tài)、經(jīng)濟結構轉型和產(chǎn)業(yè)升級的大方向以及人力資本上升、QE3預期升溫等潛在通脹壓力都將對政策放松的幅度和頻率構成制約。2008年至2009年大規(guī)模救市引發(fā)的一系列后遺癥也使“有形之手”趨向于熬制“溫補湯”而非注射“強心針”。既然股市素來反映預期，那么在此次降息之后，未來能否繼續(xù)有政策利好支撐市場就值得思考了。
降息短期內(nèi)或對投資者情緒帶來正面刺激，對市場起到“托底”作用，但一次降息不會成為改變市場運行趨勢的拐點。在政策的累積效應傳導至實體經(jīng)濟、撲朔迷離的“經(jīng)濟底”揭開“面紗”之前，市場可能將繼續(xù)糾結和等待。與此同時，上海物流公司當前市場估值處于歷史低位，下跌空間有限，過度悲觀也不可取。
