上海物流使得降息效果較差

發(fā)布于:2012/6/2  來源：  點(diǎn)擊次數(shù)：

    上海物流轉(zhuǎn)向有利于經(jīng)濟(jì)增長的政策是一個(gè)可喜的舉措，但是我們認(rèn)為，目前宏觀政策放松的主要目的在于，在“十二五”的初級(jí)階段，加快實(shí)施有利于增長的措施，而并不包括額外的放松。

　　那么，在接下來的幾個(gè)月里，政府可能會(huì)采取怎樣的宏觀政策調(diào)控呢？由于內(nèi)需不足是當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長的重要阻礙因素，因此，從刺激內(nèi)需的角度來看，會(huì)有兩個(gè)可能的備選方案。一個(gè)是通過財(cái)政政策提高國內(nèi)投資和消費(fèi)的需求，另一個(gè)是降低利率。

　　我們認(rèn)為，前者可能更容易被政府所接受，也就是說，降息的可能性相對(duì)比較小。這是由多重原因造成的：首先實(shí)際存款利率仍處于較低水平，降息是偏離穩(wěn)健的貨幣政策的表現(xiàn)；其次，降息與政府致力于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的局面存在沖突；第三，銀行能夠提升高于最低貸款利率的利率溢價(jià)，上海物流使得降息效果較差；最后，有其他替代方案可以降低潛在借款人的融資成本。

　　我們預(yù)計(jì)今年的財(cái)政政策將發(fā)揮更為積極的作用，并且具體表現(xiàn)在以下方面：

　　第一，投資。即在基礎(chǔ)設(shè)施（尤其是在中西部地區(qū)和農(nóng)村地區(qū)）、城市交通、環(huán)保、經(jīng)濟(jì)適用住房、新能源和科技等領(lǐng)域的投資。投資可能在2012年下半年將成為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力，不僅包括正在進(jìn)行的項(xiàng)目的擴(kuò)建，也包括新項(xiàng)目的審批。

　　第二，結(jié)構(gòu)性減稅。政府將采取進(jìn)一步措施減少某些行業(yè)的稅收負(fù)擔(dān)。例如，目前在上海試點(diǎn)的營業(yè)稅轉(zhuǎn)為增值稅的改革將擴(kuò)展到其他省市。結(jié)構(gòu)性減稅可能是解決企業(yè)利潤問題和鼓勵(lì)投資的一種有效政策，但政府通過結(jié)構(gòu)性減稅的幅度是有限的。 

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　　第三，刺激消費(fèi)。政府于5月16日宣布消費(fèi)刺激方案（共達(dá)363億人民幣），以鼓勵(lì)節(jié)能家電、小型車等的消費(fèi)。基于這條政策可能會(huì)宣布更多其它的措施，不僅要鼓勵(lì)消費(fèi)，上海物流而且還要鼓勵(lì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的升級(jí)換代。本報(bào)記者 路曉丹譯